선물옵션전략주문 [2250]

본 화면은 고객님이 선물.옵션에 실제 투자하기전에 임의의 선물.옵션종목을 선택(추가, 수정, 삭제)하여 자신만의 전략을 구성한 후 실전투자에서 활용할 수 있도록 하거나, 기 투자한 종목들을 입력해서 기초자산의 변동에 따라 어떻게 손익이 발생하는지 등을 파악할 수 있도록 지원합니다. 또한 시장상황에 따라 선물.옵션 전략을 선택할 수 있으며 기본적으로 제시된 전략을 바탕으로 선물과 옵션종목의 다양한 결합(종목교체, 수량조정)을 통해 자신만의 투자전략을 수립할 수 있도록 지원합니다.
종목선택 및 이론가 설정
선물.옵션 전략을 구성한 후 시뮬레이션 하거나 일괄주문을 내기 위해 종목을 선택하고 이론가를 계산하기 위한 변수를 설정할 수 있습니다.
고객님이 거래하고자 하는 선물과 옵션의 월물을 선택할 수 있습니다.
기초자산 기준가, 조정잔존일, 변동성을 나타내며 사용자가 시장상황에 알맞도록 그 값을 변경해서 시뮬레이션해 볼 수 있도록 지원합니다. 설정값을 변경하는 방법은 다음의 에서 설명합니다.
변동성 옆의 버튼을 클릭하면 다음과 같은 화면이 나타납니다. <선물옵션 전략주문_003>

- 잔존일수 계산방식 : 선물옵션 잔존일이 줄거나 늘때에 포트폴리오의 손익과 민감도가 어떻게 변화하는지를 시뮬레이션할 때 사용합니다. “현잔존일수 + 5일”로 설정하면 실제 남아있는 잔존일수 보다 5일이 더 남았다는 의미가 되므로 옵션의 이론가가 더 높게 나오게 됩니다. 만일 “현잔존일수 - 5일” 이라고 설정했다면 현재 보다 5일이 더 경과한 경우를 시뮬레이션하는 것이므로 이론가가 낮게 나오게 되며 5일후의 포지션 변경정보를 보여주게 됩니다.
- 기초자산 기준가 설정 : 기초자산 기준가는 주가지수 선물옵션의 경우 KOSPI200 지수가 되는데 실제 시장에서는 옵션가격이 선물에 더 민감하게 반응하는 경우가 종종 있습니다. 이런경우 비록 기초자산은 KOSPI200 지수이지만 최근월선물을 기초자산으로 얼마만큼 할당해 줄 수 있는데 이러한 사용자들의 요구를 충족시키기 위해 본 설정을 지원합니다. 예를 들어 KOSPI200 지수를 50%, 최근월선물을 50%로 설정했다면 기초자산을 현물과 선물을 반반씩 할당한 값으로 하는 것입니다.
- 역사적변동성 : 옵션의 이론가와 민감도를 계산할 때 사용할 변동성의 종류를 선택하는 것입니다. 대부분 화면에서는 “역사적변동성 60일”을 사용하지만 고객님이 원하시는 것으로 설정하고 시뮬레이션 해 볼 수 있습니다. 제시된 역사적변동성 리스트에서 원하는 것을 선택하고 [확인] 버튼을 누르면 해당 변동성 값으로 이론가와 옵션의 민감도가 계산됩니다. [초기값] 버튼을 클릭하면 HTS에서 초기에 설정한 기본값으로 다시 세팅됩니다.
선물옵션 종목선택창의 필드항목들을 사용자가 선택하고 마음대로 구성할 수 있도록 지원합니다. 이 버튼을 클릭하면 다음과 같은 창이 나타나며 필드선택을 아주 손쉽게 할 수 있습니다.
- 옵션 그리드 필드설정

좌측에 보여지는 리스트에서 선물옵션 종목선택창에 나타내고자 하는 항목을 우측으로 보내고 [확인] 버튼을 클릭하면 됩니다. 이때 위, 아래 화살표를 이용하여 항목순서를 바꿀 수 있으며 [초기화] 버튼을 클릭하면 시스템의 초기항목들로 나타나게 됩니다.
종목선택 기능 : 아래 테이블에 추가할 종목을 선택하는 부분입니다. 위 그림에서는 옵션을 선택했을 때 행사가별로 종목을 추가할 수 있도록 하며 행사가를 기준으로 좌우 대칭된 형태로 보여집니다. 특정한 행사가의 좌측( 부분)에서 S를 클릭하면 해당 행사가의 콜옵션 종목이 테이블에 매도로서 추가되며, B를 선택하면 매수로 추가됩니다. 마찬가지로 행사가의 우측( 부분)에서 S를 선택하면 풋옵션이 매도로서 아주 손쉽게 추가됨을 알 수 있습니다. 이와 같은 선물.옵션 종목선택창은 필요한 경우에만 화면에 보여지도록 할 수 있으며 바로 아래의 계좌 옆에 있는 작은 버튼에서 그러한 작업을 수행합니다.
포트폴리오 구성 종목정보
에서 고객님이 추가한 포트폴리오 종목정보를 테이블 형태로 보여주며 보유하고 있는 잔고를 불러와서 볼 수도 있습니다.
이 버튼을 클릭하면 선물.옵션 종목선택창을 보이거나 제거할 수 있습니다. 이 버튼이 필요한 이유는 종목선택창이 테이블에 손쉽게 종목을 추가할 수 있는 장점은 있으나, 선물옵션 시세데이터를 실시간으로 계속해서 받아야 하므로 속도가 저하될 수 있기 때문입니다. 또한 공간을 많이 차지해서 테이블에 추가된 중요한 종목들을 한눈에 볼 수 없기 때문이기도 합니다.
잔고조회 : 고객님께서 보유하고 있는 선물.옵션 잔고내역을 불러옵니다. 잔고를 조회한 후 해당 종목을 더블클릭하면 청산주문이 자동으로 입력되어 매우 편리하게 사용할 수 있습니다.
새로고침 : 테이블에 나타나는 정보를 최신으로 업데이트 합니다.
모두삭제 : 테이블에 있는 모든 종목을 삭제합니다. 이때 보유잔고는 삭제되지 않습니다.
포트폴리오 저장 및 불러오기를 할 수 있습니다.
- [H] 버튼을 눌러 사용자가 저장해 놓은 포트폴리오를 선택할 수 있습니다.
- 맨 처음 [저장] 버튼을 클릭하면 아래와 같은 서브메뉴가 나타나며 [포트폴리오1 ~ 5] 중에서 사용자가 구성한 전략들을 저장할 수 있습니다.
만일 기존에 저장해 놓은 전략을 읽어온 후 [저장] 버튼을 클릭하면 해당 포트폴리오 이름으로 저장됩니다.
매도 및 매수주문시 가격을 미리 지정해 놓을 수 있으며 [일괄주문] 버튼을 클릭하면 여기에서 설정한 주문조건에 따라 주문가를 결정해서 주문이 전송됩니다.
- 가격구분 : 지정가, 시장가, 조건부지정가, 최유리지정가 중에서 선택할 수 있습니다.
- 단가선택 : 현재가, 최우선매도호가, 최우선매수호가, 상한가, 하한가 중에서 선택할 수 있습니다.
- 호가증감 : 단가선택에서 결정한 주문가격을 조정하는 역할을 합니다. 예를 들어 단가선택을 현재가로 하고 그 가격이 2.50인 상태에서 호가증감 -2로 설정했다면 주문가는 (2.50 - 2틱 = 2.48)에 주문이 전송되게 됩니다. 같은 맥락으로 +3으로 설정했다면 2.53으로 주문이 전송됩니다. 일반적으로 호가증감을 설정하는 이유는 복수종목을 동시에 주문시 현재가로 주문을 넣게 되면 어떤 종목은 체결되고 어떤 종목을 체결되지 않아 전체적으로 전략을 구성하기가 쉽지 않을 때 전종목을 즉시 체결하고 싶을 때 사용하며 매도주문의 경우에는 -틱을 설정하고 매수주문의 경우에는 +틱을 설정합니다.
일괄주문 : 사용자가 구성한 포트폴리오에 속한 개별 종목들을 동시에 주문전송할 때 사용합니다. 아래에서 유형이나 가격은 앞에서 설명한 [주문설정]에서 사용자가 지정한 값에 따라 나타나게 됩니다.
테이블에 추가된 종목들을 빼거나 더해서 전략을 시뮬레이션 해 볼 수 있습니다. 고객께서 보유하고 계신 잔고는 ⅹ표시가 되고 임의로 추가한 종목은 v표시가 됩니다. v표시는 간단히 제거함으로써 포트폴리오에서 종목을 뺀 상태로 만들어 결과를 분석할 수 있습니다.
손익차트와 요약데이터
손익차트 : 포트폴리오에 추가된 종목들의 합성손익차트를 나타냅니다.(마우스의 열십자선은 제외)
- 붉은색 V차트 : 만기손익차트를 나타냅니다.
- 청색곡선차트 : 이론손익차트를 나타냅니다.
- 검정색 수평선 : 손익이 0이 되는 지점을 나타냅니다. 즉 0선을 기준으로 위에 그려진 차트는 이익을 나타내고 아래에 그려진 부분은 손실영역을 나타냅니다. 마우스를 좌 우로 움직이면 우측의 요약데이터 값이 변경되는데 X축이 KOSPI200 지수를 의미하므로 마우스를 오른쪽으로 드래그하면 지수가 상승한 것을 의미하며, 좌측으로 움직이면 하락할때를 가정한 것입니다. 상단에는 X축의 범위와 Y축의 종류를 선택할 수 있습니다.
- X축 선택 : KOSPI200 지수의 변동범위를 나타내며 임의로 수정할 수 있으며 범위를 고정할 수도 있습니다. 일단 X축 값을 변경한 후에는 [적용]버튼을 클릭해야 차트에 반영됩니다.
- Y축 선택 : Y축은 기본적으로 손익이 지정되어 있으며 델타, 감마, 베가, 쎄타 등과 같은 민감도 지표를 선택해서 차트를 볼 수 있습니다. Y축의 항목을 바꾸면 해당 지표에 알맞는 차트값으로 변환됩니다.
요약정보 : 우측에는 차트의 특정지점(마우스가 위치한 지점)의 데이터 값을 나타내며 해당지점의 KOSPI200지수, 만기손익, 이론손익, 민감도 지표 등의 현재값과 변동시의 갑을 나타냅니다. 마우스를 좌, 우로 움직여서 해당 지표들의 변동을 시뮬레이션 해 볼 수가 있습니다.
델타 : 포트폴리오가 위험중립적으로 변환될 수 있도록 델타중립헤지를 지원합니다. [델타] 탭버튼을 클릭하면 다음과 같이 화면이 바뀌며 [목표델타]를 지정하고 [실행] 버튼을 클릭하면 각 행사가별로 목표델타를 만들기 위해 필요한 수량이 나타납니다.

각 수량의 옆에 있는 [+] 버튼을 클릭하면 상단의 포트폴리오 테이블에 해당 종목과 수량이 추가되며 테이블의 [헤지]컬럼에 O표시가 됩니다. 이때 수량이 -이면 매도거래를, 붉은색 글씨는 매수거래를 뜻합니다. 일단 종목이 추가되면 좌측의 손익차트도 헤지전과 헤지후로 변화됨을 알 수가 있습니다. 즉 위 차트에서 헤지전(붉은색 차트)에는 지수가 하락시 손실이 발생하고 상승시 이익이 크게 발생하였는데 반해 헤지후(청색 차트)에는 지수의 상승과 하락시 위험중립적인 포지션으로 변화하게 됩니다. 델타중립 포지션으로의 변화는 옵션뿐만 아니라 선물도 가능한데 우측 하단에 보면 [선물:101AC (-1.00계약) 수량 : -1 델타:-0.0196] 이것은 현재 포트폴리오에 최근월선물 1계약을 매도하면 포지션의 델타는 -0.0196으로 바뀌게 됨을 의미합니다. 이상의 설명을 요약하면 다음과 같이 됩니다.

< 델타헤지 작업순서 >
- [델타] 탭 버튼을 클릭
- 목표델타를 설정후 [실행] 버튼 클릭
- 행사가별 콜수량, 풋수량과 헤지후 델타를 확인한 후 행사가를 결정
- 결정한 행사가의 [+] 버튼을 클릭
- 포트폴리오 종목테이블에 추가된 종목정보와 [헤지] 컬럼을 확인
- 손익차트 확인(좌측의 헤지전, 헤지후 손익비교)
패턴 : 패턴분석은 과거 등락율의 유사성 및 잔존만기일 등의 패턴을 고려하여 예상손익을 예측하는 화면입니다. 본 내용은 단순패턴을 분석한 자료로 매매참고용이며, 매매기준이 될 수 없습니다. 따라서 이를 활용한 매매결과는 전적으로 사용자의 책임에 있음을 유의하시기 바랍니다.

일단 패턴분석탭을 눌러 표본갯수, 유사기준, 금일기준여부 등을 선택해서 [분석] 탭을 클릭하면 하단에 좌측의 손익차트와 유사한 패턴을 보인 리스트가 표본갯수 만큼 나타납니다. 표본에서 날짜, 등락율, 만기최대, 최소지수를 살펴보고 특정한 날짜를 더블클릭하면 좌측의 손익차트가 다음과 같이 손익흐름차트로 바뀝니다.
확률 : 확률분석은 블랙숄즈의 옵션가격모형을 응용하여 선물옵션포지션의 기대값과 승률(이익발생확률)을 계산하여 줍니다. 기대값은 선물옵션포지션의 만기수익곡선에 만기지수의 확률분포를 가중하여 계산되어진 값이고, 승률은 선물옵션포지션이 만기에 이익이 발생하는 지수범위의 확률분포 합계입니다. 즉, 기대값은 해당 포지션을 보유하고 있을때 만기시 기대할 수 있는 손익이고, 승률은 해당 포지션의 이익실현 가능성을 의미합니다.

변동성 : 설정에서 선택한 변동성입니다. 변동성을 임의로 조정하여 계산해 볼수 있습니다.
   
분석일수 : 선택된 종목중 가장 만기가 가까운 종목의 잔존일수이며 분석기간을 임의로 조정하여 분석해 볼 수 있습니다.
   
예상지수변동범위 : 선택된 변동성과 분석일수에 의해 계산되어진 지수의 변동범위이며, 만기일까지 지수의 변동범위를 68%, 95%, 99%의 신뢰구간으로 계산한 값입니다.
   
확률가중 : 확률가중을 선택하면 선물옵션포지션에 대한 만기손익곡선에 만기지수의 확률분포를 각각 X축별로 곱한 확률가중그래프를 화면우측에 그려주게 됩니다.
   
활용법
- 보유포지션 혹은 전략관리에서 원하는 전략을 선택한이후 기대값과 승률을 살펴볼수 있습니다.
- 역사적변동성 이외에 내재변동성 혹은 미래의 예측변동성으로 변동성값을 변화시켜보면서 기대수익과 승률의 변화하는 추이를 살펴볼 수 있습니다.
- 본 확률분석을 이용하면 기관이나 외국인이 주로 구사하는 전략(양매도 등)이 타당한지를 살펴보실 수 있습니다.
- 확률분석의 기대값과 승률은 전략간이나 전략내 비교분석을 가능하게 도와줌으로써 포지션을 구축하는데 도움이 될 것입입니다. (0716옵션전략간비교, 0717옵션전략내비교)
증거금 가계산 : 고객님의 잔고에 대한 증거금 가계산 내역을 조회해 볼 수 있습니다. 증거금에 대한 보다 자세한 내용은 증거금 관련화면을 참조하시기 바랍니다.
다양한 선물옵션 투자전략
선물옵션은 주식과 달리 선물, 콜, 풋옵션 종목들을 합성해서 다양하게 전략을 파생시킬 수가 있으며, 본 “선물옵션 전략주문” 화면에서는 범용적으로 사용하는 전략에서부터 한차원 높은 고급전략까지 모두 제공하고 있습니다. 전략은 크게 상승이 예상될 때의 전략과 하락이 예상될 때의 전략으로 양분되며 각각 방향성, 변동성, 합성, 차익거래 등으로 명명되어 있습니다. 이를 요약해서 살펴보면 다음과 같습니다.

전략구분 상승예상시 세부전략 하락예상시 세부전략
 방향성 전략 - 콜매수
- 풋매도
- 강세콜스프레드
- 강세풋스프레드
- 풋비율스프레드
- 콤보매도
- 콜래더매도		 - 콜매도
- 풋매수
- 약세콜스프레드
- 약세풋스프레드
- 콜비율스프레드
- 콤보매수
- 풋래더매도
 변동성 전략 - 스트래들 매수
- 스트랭글 매수
- 콜버터플라이 매도
- 풋버터플라이 매도
- 콜콘돌매도
- 풋콘돌매도
- 콜비율 백스프레드
- 풋비율 백스프레드
- 스트랩매수
- 거트매수		 - 스트래들매도
- 스트랭글매도
- 버터플라이매수
- 풋버터플라이매수
- 콜콘돌매수
- 풋래더매수
- 스트랩매도
- 거트매도
 합성전략 - 프로텍티브 풋
- 커버드 콜
- 합성콜매도
- 합성풋매수
- 합성선물매수
- 합성선물매도		 - 아이언 버터플라이 매수
- 아이언 버터플라이 매도
- 아이언 콘돌매수
- 아이언 콘돌매도
- 랭글
 차익거래 외 전략 - 컨버젼
- 리버셜
- 데빗박스
- 크레딧박스
- 젤리롤매수
- 젤리롤매도		 - 콜캘린더 매수
- 콜캘린더 매도
- 풋캘린더 매수
- 풋캘린더 매도
- 캘린더 스트래들 매수
- 캘린더 스트래들 매도

앞의 표에서 제시한 전략들은 통상적으로 많이 사용되는 전략들을 나타낸 것이지만 실제 선물옵션투자전략은 사용자가 수량과 종목들을 세분화 해서 투자함으로써 무궁무진한 새로운 전략들을 만들어 낼 수 있습니다. 이렇게 사용자가 각자 나름대로 만들어 놓은 전략들의 손익구조와 민감도를 파악하기 위해서 본 “선물옵션 전략주문” 화면이 필요한 것입니다. 다음에는 실전투자에서 흔히 사용되고 비교적 중요하다고 판단되는 전략들에 대해 설명합니다. 여기에서 언급된 전략들을 습득하시게 되면 이것에서 파생된 다양한 전략들은 손쉽게 이해를 할 수가 있게 될 것입니다.

미결제약정 : 청산되지 않고 남아있는 잔고 계약수를 말합니다. 반대매매가 되지 않았거나 만기일이 도래하지 않은 계약의 총수를 말하며, 선물 또는 옵션 신규매매가 늘어나면 미결제 약정수량은 늘어나게 되고 반대매매나 권리행사를 통해 선물옵션이 청산되면 줄어들게 됩니다.
   
등가격 : 약어로 ATM(at the money)이라고 하며 옵션의 행사가격과 기초자산의 가격이 동일한 경우를 말합니다.
   
내가격 : 약어로 ITM(in the money)이라고 하며 옵션의 행사가격과 기초자산의 시장가격과의 관계를 나타냅니다. 콜옵션의 내가격과 풋옵션의 내가격은 서로 상반되는데, 콜옵션에서의 내가격은 기초자산의 시장가격이 옵션의 행사가 보다 높은 경우를 말하며, 풋옵션에서는 반대의 경우를 말합니다.
   
외가격 : 약어로 OTM(out of the money)이라고 하며 옵션의 행사가격과 기초자산의 시장가격과의 관계를 나타냅니다. 콜옵션의 외가격과 풋옵션의 외가격은 서로 상반되는데, 콜옵션에서의 외가격은 기초자산의 시장가격이 옵션의 행사가 보다 낮은 경우를 말하며, 풋옵션에서는 반대의 경우를 말합니다.
   
권리행사가격 : 옵션매수자가 권리를 행사하여 대상자산을 매수하거나 매도할 수 있는 가격을 말합니다. 풋옵션이든 콜옵션이든 간에 기초자산이 내가격 상태에 있을 때 해당되며, 일반적으로 행사가격이라고 합니다.
   
기초자산 : 선물.옵션 거래의 대상이 되는 특정자산을 말합니다. 상품 선물옵션의 기초자산은 농산물과 금 등이고, 금융선물옵션의 기초자산은 주식, 통화, 주가지수 등이 있습니다.
   
델타(delta) : 기초자산의 가격변화에 대한 옵션가격의 변화정도를 나타냅니다. 즉, 기초자산의 시장가격이 변화됨에 따라 옵션가격이 얼마나 변화되는가를 나타내는 단위입니다.
   
감마(gamma) : 옵션민감도에서 기초자산의 가격변화에 대한 델타의 변화정도를 나타내며, 이것은 기초자산에 비례해서 델타값이 얼마나 빨리 변화되는가를 표시합니다.
   
세타(theta) : 시간이 경과함에 따른 옵션가격의 변화정도를 말합니다. 옵션은 만기일이 가까워짐에 따라 시간가치가 소멸되며, 이러한 옵션의 특징을 시간소멸효과라고 말합니다.
   
변동성(volatility) : 시간의 변화에 따른 기초자산의 가격변화 정도를 말하는데, 변동성이 높을수록 기초자산의 가격변동이 크게 됩니다. 가격변동성이 큰 기초자산을 대상으로 한 옵션의 가격은 일반적으로 높게 형성됩니다.
다음은 “선물옵션 전략주문” 화면을 사용함에 따른 주의사항을 기술한 것입니다.
옵션 이론가 적용 : 옵션의 이론가는 시장에서 형성된 변동성이나 기초자산의 수준에 따라 다르게 나타날 수 있으며, 블랙숄즈모형에 대입하여 계산된 값이므로 실제 시장에서 형성된 옵션가격과 괴리를 갖습니다. 또한 사용자가 변동성, 기초자산가격, 잔존일 등을 임의로 변경할 수 있도록 지원하므로 괴리가 발생했을 경우에는 적당한 값으로 바꾸어줄 필요가 있을 수 있습니다.
   
확률값 활용시 유의 : 확률탭을 클릭했을 경우 도출되는 기대수익이나 승률은 과거데이터를 활용한 확률추정치이므로 실제와 다를 수 있습니다.
   
옵션민감도의 차이 : 델타, 감마, 세타, 베가 등의 옵션민감도 지표는 사용자가 지정한 변동성, 잔존일, 기초자산가격의 수준에 따라 달라지므로 유의하기 바랍니다.
   
주문시 처리 : 일괄주문의 경우 사용자가 지정한 [주문설정]에 따라 주문이 전송됩니다. 따라서 주문기준을 바꾸고자 할 경우에는 [주문설정]의 내용을 바꾸어 주어야 합니다.
   
패턴분석 사용시 : 패턴분석은 사용자가 지정한 기간동안 과거 유사한 패턴을 갖는 옵션의 가격흐름을 보여주며, 이전에 아무리 똑 같은 패턴으로 옵션가격이 변동했다고 하더라도 이후 시장상황에 따라 다르게 변동할 가능성이 많으므로 사용에 유의해야 합니다.