실적 리뷰 및 전망

2015년 상반기 실적
상반기 매출은 79.3억위안 (YoY+40%), 순이익은 16.7억위안(YoY+36%). 중국 의류업 실적은 전반적으로 하락했음에도 불구하고 동사 실적은 호조세. 하이란홈 브랜드는 상반기에 207개(YoY+6.9%) 매장을 오픈. 브랜드 영업 관리, 유통망 및 공급체인 관리 등 면에서 경쟁력을 확보하여 브랜드 파워 제고. 가성비 높은 제품으로 온오프라인 유통 채널을 통합하여 견조한 실적 성장세를 유지.

하반기 실적 전망
3Q 실적이 발표되었으며 매출은 33.9억위안(YoY+38%), 순이익은 6.2억위안(YoY+62%)으로 큰 폭의 증가세 기록. 1~3Q 매출 비중의 83%를 차지하는 하이란홈 브랜드의 매출은 92억위안, 12%를 차지하는 성개낙 브랜드의 매출은 13억위안. 전자상거래 매출은 전년대비 110% 증가한 3.6억위안을 기록하며 빠른 성장세를 나타냄. 4Q에도 1,2선 도시에 매장 수를 확대하여 실적 성장 기대.

기업개요

- 2002년에 설립되어 현재 31개성에 3,784개의 매장을 보유한 남성의류 기업. 시장점유율 1위 기업으로 산하에 하이란홈, EICHITOO, 백의백순 등 3대 브랜드를 보유. 고품질이면서도 저렴한 가격의 중저가 남성의류 브랜드로 자리매김하면서 소비자 타겟은 25~45세까지 확대하는 중.
- 중국판 <런닝맨> 등 프로그램에 협찬하며 국민 브랜드로 거듭나고 있는 있음.

주요사업

- 대표 브랜드인 하이란홈은 중저가의 국민 남성 브랜드이며 성개낙은 업계 선두의 직업복 브랜드. 도시 여성 브랜드인 EICHITOO와 대중성 높은 브랜드인 백의백순은 빠르게 발전하는 추세.

주요 공시 및 뉴스

4월 29일: 완다와 MOU 체결
- 양사는 윈윈효과를 창출하기 위해 동사 브랜드 계열과 완다 프로젝트와 협력. 완다는 중국 각 지역에 완다광장(백화점) 개발 프로젝트를 진행할 예정이며 동사는 완다광장에서 일정 규모만큼 임대하여 영업할 계획. 협력 기간은 5년.

7월 11일: 우리사주 계획 발표
- 모집 자금은 1.5억위안 미만. 이번 우리사주 계획으로 취득하는 주식은 총 발행주식 수의 10% 미만. 락업기간은 12개월.

10월 19일: 13억위안 투자하여 스마트 물류창고 건설할 계획
- 13.07억위안을 투자하여 강음시에 스마트 물류창고를 건설할 계획을 밝혔으며 2년 안에 투자 건설을 완료할 예정. 생산투입 후 3년 내에 모든 유동자금을 투입할 계획.

산업 현황 및 전망

의류업 경기 침체, 남성의류는 성장 가능성 높음

- 중국 남성의류 시장 규모는 CAGR14%로 성장. 과거보다는 시장이 커졌으나 선진국과 비교하면 남성 1인 평균 의류 지출액은 타 국가 대비 현저히 낮은 편, 향후 5년동안 꾸준히 성장하여 2018년도에는 1.03조위안 규모의 시장을 형성할 전망.
- 그러나 올해 의류업은 수요 부진 및 브랜드 경쟁 과열로 인해 전반적으로 침체인 상황. 1~3Q 의류 소매업체 매출은 전년대비 1.3% 증가(YoY-0.4%p)했으며 9월 중국 주요 100개 의류 소매업체 매출은 전년대비 4.8% 감소(YoY-5.2%p).
- 의류 관련 전자상거래는 물류 시스템 개선, 온라인 구매 가격 우위 등 요인으로 소비자들의 온라인 구매가 빠르게 증가하는 추세. 중국 싱글즈데이인 11월 11일이 다가오고 있어 의류 분야 온라인 매출이 큰 폭으로 증가해 4Q 의류 시장 매출은 회복할 것으로 기대.

관련기업
- 토리아드(300005.SZ), 선마의류(002563.SZ), 랑즈(002612.SZ), 야거얼그룹(600177.SH)

투자포인트

1. 독특한 경영 구조
- 타사와는 달리 본사에서 모든 가맹점을 관리하는 시스템을 보유. 따라서 가맹점 점주는 경영에 참여하지 않으며 매장 직원만 관리. 모든 제품은 본사에서 배송하며 매출은 본사와 가맹점이 일정한 비율로 나누어 배분(중간 유통업체:40%, 본사:25%, 가맹점:35%). 이로써 매장 관리 수준이 제고되며 점포 확장 속도도 컨트롤 가능.

2. 안정적인 신규 매장 증가 속도
- 매년 매장 수가 빠르게 증가하고 있으며 매장 구조조정을 통해 빠른 실적 성장 도모. 2014년 기준 매장 수는 461개 증가(YoY+16%), 매장 면적은 전년대비 30% 증가. 올해는 400개 점포를 오픈할 계획.
- 동사가 보유한 브랜드 중 2,3가지 브랜드를 한 매장 안에서 판매하는 2 in 1, 3 in 1 형식의 매장도 확대 중(2014년 기준 95개 매장). 매장은 주로 화동, 중남, 화북 지역에 분포되어있어 올해는 화남지역 위주로 확장할 계획.
- 향후 10년간 동사는 다음가 같은 계획을 시행할 예정:
1) 첫 3년간은 시현급 중심가 위주로 1,000여 개 플래그샵과 같은 매장을 신규로 오픈.
2) 그 다음 3년은 매출이 높은 브랜드를 쇼핑몰에 입점시킬 예정. 이미 완다와 MOU를 체결.
3) 마지막 3년은 소득수준이 높은 중소형 도시로 매장을 확대하여 시장을 키울 계획.

3. 제품 및 유통망 확장
- 의류만 판매하던 기존 사업 모델에서 신발, 넥타이, 속옷 등 고마진 제품까지 판매할 계획. 가성비 높은 다양한 브랜드 및 상품라인을 구축할 전망.
- 온라인에도 신상품을 등록하여'온오프라인 가격 동일화'전략을 취하고 있으며 온오프라인을 통합한 전자상거래 플랫폼도 지속 발전시킬 예정.